7—8月PVC下游处于传统淡季，装置开工率下滑，8月末整体开工率处于近三年同期低位，说明市场整体依旧偏弱，对上游存在一定的负反馈。考虑到已步入“金九银十”消费旺季，关注需求端是否回暖。
上周PVC2501合约呈现先扬后抑走势，本周一进一步试探前期低点，盘中最低触及5460元/吨。近期基本面利空因素叠加，市场看空氛围明显，推动盘面价格走弱。
高开工将持续压制盘面
上周国内PVC生产企业产能利用率环比下滑1.95个百分点，至74.82%，但较去年同期增加2.63个百分点，也远高于2022年同期。其中，电石法和乙烯法装置开工率分别较去年同期增加1.64和5.46个百分点。前期检修装置将于下周陆续重启。据统计，短期重启装置达到4套，总产能达到185万吨，而仅有两套装置即将检修，产能总计32万吨。综合来看，后期产量有提升预期，进一步压制盘面价格。
从库存来看，7月至今，伴随着PVC盘面价格的大幅下跌，企业检修预期较前期明显增强，7月中下旬PVC社会库存呈现明显的去化局面。步入8月份，由于PVC整体开工率高于7月份，而需求端表现不及预期，企业库存大幅攀升，社会库存高位去化。值得关注的是，社会库存绝对值仍然处于近几年同期较高位置。截至8月29日，国内PVC社会库存量在53.99万吨，环比减少2.37%，但同比增长17.88%。
2024年第一季度，头部智能手机厂商的生态系统表现在全球和大中华地区排名尽管不同，但仍呈现出相似性。在全球范围内，顶级智能手机厂商正在向平板电脑、TWS 和可穿戴设备领域拓展，以实现全面增长。同样，大中华区排名前五的厂商也拥有强大的生态系统，并紧跟全球趋势。
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2024年以来，PVC期货价格高于现货主流价格，导致企业注册仓单达到近几年同期高位。截至8月末，PVC注册仓单量持续上涨至10.98万手，对应的库存量约55万吨，说明市场看空氛围依旧较强，企业卖出套保的意愿较高。
图为PVC注册仓单量走势
需求复苏缓慢
从下游市场来看，7—8月仍处于传统淡季，尤其是8月份，下游装置开工率加速下滑，且8月末整体开工率处于近三年同期低位，说明市场整体依旧偏弱，对上游存在一定的负反馈。据统计，8月末国内PVC下游制品企业开工率在45.93%，周环比下滑3.11个百分点，同比下降0.51个百分点。其中，占比最大的管材装置开工率在39.69%，周环比下滑5.63个百分点，同比下降4.77个百分点；型材装置开工率在38.24%，周环比下滑3.24个百分点，同比增加1.99个百分点；PVC薄膜装置开工率虽达到近三年同期高位，但是占比较小，影响有限。考虑到已步入“金九银十”消费旺季，关注需求端是否回暖。
随着7月份PVC出口量大幅下滑，盘面价格进一步受到压制。三季度出口地印度及东南亚仍面临高温和雨季，在需求端处于传统淡季的背景下，出口量走低。此外，受印度进口PVC BIS标准延期至2024年12月24日影响，7月份印度买家相对表现谨慎，出口量大幅走弱。据统计，2024年7月我国PVC出口量达到15.53万吨，环比减少28.25%，同比减少17%。7月份出口到印度的数量在8.15万吨，较6月份下降40.94%。
图为PVC下游装置开工率
综合来看，我们认为，短期在多重利空叠加下，PVC价格整体相对偏弱。考虑到即将步入“金九银十”消费旺季股票配 资平台开户，后期需要关注终端房地产市场表现。（作者单位：国元期货）
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